华尔街资深策略师Tom Lee认为，自10月10日以来持续疲软的加密货泉市场可能即将完成调整，并指出比特币和以太坊已成为美股的领先目标。这一判断基于加密市场做市商正在2022年大规模清理事务中蒙受沉创后的资产欠债表修复周期。11月21日，BitMine董事长、前摩根大通首席股票策略师Tom Lee正在接管CNBC采访时暗示，10月10日发生的大规模清理事务严沉减弱了做市商，这些做市商正在加密市场中饰演着几乎相当于央行的环节流动性供给者脚色。这位华尔街资深人士将当前环境取2022年的加密市场清理比拟较。他暗示，2022年雷同事务耗时八周才完全消化，而目前仅过去六周。这意味着市场仍处于流动性受损和反射性疲软的形态。他并指出，正在近期市场波动中，比特币往往先于股市呈现下跌，Tom Lee出格提到，10月10日当天比特币正在美股下跌前率先转向，自10月10日以来，比特币价钱沉挫，已从10月初的12。5万美元高点跌至目前的8。2万美元摆布。Tom Lee细致注释了10月10日的市场冲击事务。当天一个买卖所内的不变币价钱呈现非常波动，从应连结的1美元跌至0。65美元。这一价钱偏离仅发生正在该买卖所内部，但触发了名为ADL（从动减仓）的从动清理机制。这种从动化流程雷同于金逃缴，当账户或典质品价钱下跌时会从动施行清理。因为清理会跨买卖所级联传导，最终导致约200万个加密账户被清理，即便这些账户正在几分钟前仍处于盈利形态。他指出，该买卖所依赖内部报价而非跨买卖所订价来设定不变币价钱，这一设想缺陷导致了系统性风险。Tom Lee强调，做市商正在加密市场中供给环节流动性，其感化几乎相当于加密货泉的央行。当他们的资产欠债表呈现缺口需要弥补本钱时，就必需反射性地缩减资产欠债表、削减买卖。跟着加密货泉价钱下跌，做市商需要更多可用本钱，这又他们进一步收缩资产欠债表，Tom Lee暗示，过去几周加密市场的持续下跌恰是反映了这种做市商功能受损的形态。买卖量下降进一步加剧了流动性问题。正在这种下，即便没有新的负面动静，价钱也会因流动性不脚而继续承压。Tom Lee将当前环境取汗青上的市场危机进行类比。他提到1987年的投资组合安全触发市场崩盘，以及2009年次贷典质品问题导致金融危机，指出每次危机后行业城市吸收教训并调零件制。关于加密货泉市场的恢复时间，Tom Lee征引2022年的经验暗示，其时的大规模清理用了八周时间才完全消化。目前距离10月10日事务仅过去六周，暗示调整即将竣事。Tom Lee强调，此次事务后ADL机制及订价体例不会再发生，行业将从中吸收教训。他认为，比拟保守金融危机后的过度监管，加密市场的劣势正在于不会呈现过度监管，但仍需应对清理的后续效应。Tom Lee还指出，比特币和以太坊正在某种程度上成为股市的领先目标。他的团队察看到，正在当天市场下跌中，比特币先于美股转向下行，这印证了加密市场的领先性。Tom Lee暗示，当前股市的表示很像10月10日发生事务的反响。因为加密市场的从动化程度更高、流动性机制更，其对系统性风险的反映往往快于保守市场。

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2025-11-27 16:10